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螺纹钢期货涨停,上涨反弹是否形成?

螺纹钢,热卷板等成才期货品种,在周四涨停下带动了市场的多头氛围,也许大部分投资人还沉浸在涨停后继续涨停的满怀希望之中,但是周五成材期货,再次阴包阳收盘,直接打破了周四涨停带动的多头反弹氛围。螺纹钢周线正式宣告6连阴收盘,而热卷板5连阴收盘,整体结构弱势不改。



而现货方面,本周(11月8日—11月12日),西本资讯数据显示,截止11月12日,全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4974元/吨,周环比下跌191元/吨;高线HPB300φ6.5mm为5232元/吨,周环比下跌184元/吨。



本周全国钢材价格震荡下行,但不同区域跌幅存在差异,钢厂利润空间在向下修复,从现货来看成本和现货价格下滑,收窄了钢厂的利润空间,钢胚挺价也出现松动;螺纹钢等期货低位偏弱运行,对现货市场形成引导。全周走势结构来看,原料端(铁矿石和焦炭)振幅收缩,成材端(热卷和螺纹)寻求底部。



多钢厂抵制低价交割成材期货涨停



11月10日据悉,多家钢厂联合抵制交割,华北部分钢厂认为目前期货定价偏离产业价值定价中枢,拟拒绝期货交割,时间至少半年内。随后华东部分钢厂也联合声明不会支持生产仓单交割01、05螺纹合约。钢厂抵制交割,意味着空仓投资者未来将无法交货。将大大促进期货贴水的修复,期现价差短期或主要以期货反弹的方式快速回归。不过这几家钢厂属于中小型钢厂,影响上可能比较小,但这一动作是否对后面其他钢厂也出现挺价有参照。在心理上直接给螺纹钢和热卷等期货午后直接冲击涨停。



钢厂抵制低价交收的原因



出现这种消息,主要还是还是因为:一是,短期价格大幅下跌,而焦炭成本尚在高位,使多数钢厂已经处于亏损状态。(可能有疑问,价格最近都在下跌,为什么钢厂成本还在高位,主要就是因为我们看到的是期货价格和政策抵制,导致价格下跌,但是实际市场价格并没有像我们看期货市场跌幅那么大,也就导致现货市场很多钢厂出现亏损,还有其他的成本。)



二是,期货当下大幅贴水现货,钢厂空头交割意愿下滑,甚至意愿在期货市场上接货交割。



三是,根据交割规则,“每一仓单,应当是同一生产厂家、同一牌号和宽度、厚度的商品组成”,“应在生产日起的45天内入指定交割仓库方可制作仓单,并且组成每一仓单的热轧卷板的生产日期应当不超过连续十日”。一般贸易流通货源难以满足交割品要求,期货交割品需钢厂生产。如果钢厂不生产,将导致交割品种数量减少,可能出现2018年的苹果后半段的情况,就是因为没有交割品让多头资金肆意妄为。



钢材能否在登巅峰之价



这个问题在10月19日发哥连发六文,随着国家对煤价依法实施干预措施,煤焦合约连续跌停,钢价失去成本支撑。而钢价回落打压市场需求,限产进一步打压焦炭、铁矿石价格,使得负反馈预期不断强化,最终引发成材和原料螺旋式下跌。同时导致煤炭市场以及关联品,影响品等期货商品出现单边全线下跌。我已经说过,市场煤炭有关系的品种经过这轮大跌后已经难等巅峰价格,但是短期超跌是明显的,而本轮下杀后,超跌修复也是时间换空间,反弹绝不是V型反弹。



5月和7月的螺纹钢上涨主要来自供应端限产,成本端通胀,供需缺口导致螺纹钢上涨,而后供应端影响慢慢弱化,转向成本端高企支撑,随着煤炭崩盘,螺纹钢成本端也崩塌,出现螺旋式下跌,而当前螺纹钢下跌后,市场逻辑有开始转变为供需双弱,在经济下行,房地产调控等需求背景下,基本面已不具备长期持续上涨的基础。但是短期来看,螺纹钢期现贴水扩大,继续追空风险增大。



钢材期货反弹存在的基础



一是,原料端现货焦炭等价格依然高位,补跌还需是按,钢厂面临成本问题,已经出现亏损,但是还没到恐慌阶段,恐慌阶段出现后,市场将会反弹修复。(大钢厂补跌)



二是,螺纹钢等黑色系期货短期跌幅快且巨大,造成期现贴水价差快速扩大,直接支撑盘面期货价格下跌放缓。



三是,房地产还是作为螺纹钢需求的最大市场,去年“三道红线”限制了房地产中长期需求,但是没有拦住价格通胀,但是螺纹钢转向空头后,房地产需求影响就会被放大。而当前房地产的严监管继续加严,可能使得房地产硬着陆的风险上升,为经济不可承受之重,所以不排除后期政策端有机会趋于略微放松。如果房地产政策端缓解,后期地产用钢需求可能回升预期,那么对于期现修复也会有一定的支撑预期机会。



四是,随着部分钢厂的对于交割品的停产,如果后期范围扩大到中大型钢贸,以及大贸易商在期货盘做买方交收,那对期现基差修复导致期货上行的作用性是直接的。



五是,按照姜秀铭推算,从成本支撑来看,如果按照PB粉600-700、焦炭2500的现货价格计算,钢材成本在3500左右存在一定安全边际,而过去几年的现货均价在3700-3800左右,现货低点在3400-3500左右,3500左右也存在比较强的大众心理支撑;



钢材期货结构不强,或用时间换超跌修复空间



螺纹钢加权指数从2015-2016年的最低区域,跟2020年的最低区域形成了一个趋势线支撑区,该趋势线支撑区域在价格和技术结构上有利于螺纹钢反弹。虽然周三反弹,周四涨停,但是从当下的趋势结构来看,螺纹钢加权还会打破4000区域,再次测试能在3850区域上下百点附近能否形成有效的超跌反弹底部,获取最新的价格支撑区形成反弹结构。从结构上来看,V型反弹基本不可能,只能通过震荡的模式结构,用时间换取后期超跌反弹空间,逐步调整。



虽然我对龙虎榜资金动向,保持中性态度,而哦才能够9月份开始我在群里说过,螺纹钢的龙虎榜永安有可能再次回归领头羊地位,到今天,关注龙虎榜和我的朋友可以自己去看看,永安的持仓变动是否对近期螺纹钢期货旱情具有很大的影响,所以可以看到周三螺纹钢期货长下影反弹上涨当天永安减仓3w多手空单,而到了周四螺纹钢涨停当天,却加回空单2w多,所以周五空头回补阴包阳,而后周五也是加回空单1.8w多,造成周五夜盘直接低开4150附近后反弹。所以龙虎榜暂时具备参考。




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